内容提要：本文构建了信贷供给情形下收入不平等对消费波动影响的微观机制模型，并使用中国省级面板数据，检验了不同经济发展水平下收入不平等、信贷供给等因素对于消费波动的影响。本文的研究发现：在经济发展水平相对较低的1988—1998年期间，中国收入不平等与消费波动呈现显著的负相关关系；在经济发展水平较高的1999—2009年期间，中国收入不平等程度与消费波动之间呈现显著的正相关关系。在所有时期信贷供给与消费波动之间都呈现负相关关系。本文的政策含义是：在当前情形下政府要稳定消费增长就需要采取措施改善收入分配不平等状况和促进金融发展，特别是向低收入阶层提供更多的金融服务。
      关键词：收入不平等 信贷供给 消费波动

      内容提要：本文通过构建泰尔指数和家庭借贷指标，利用静态和动态面板数据模型对收入差距、借贷水平对居民消费影响的地区及城乡差异进行了实证研究。结果显示：收入与消费的正向关系显著，但城乡和地区间仅存在微弱差异；借贷水平、收入差距与消费间分别呈现出显著正向和负向关系，且这两种关系均存在较强的城乡和地区差异；2006年全面取消农业税的政策对农村居民消费产生了显著利好影响，这种影响程度取决于农业在经济中的重要度。政府要促进居民消费，不仅应在政策上倾斜于农村和中西部地区、着力优化收入分配、持续提高农村和内陆地区城乡居民的收入水平、缩小收入差距，而且应该着力推进消费金融的发展。
      关键词：消费借贷 消费金融 收入差距 地区差异

      内容提要：本文主要探讨中国消费率低的原因。利用中国综合社会调查数据（CGSS）进行分析，以利益格局入手来分析其对居民消费的影响，核心为客观的收入分层与主观的社会地位认知。发现研究收入边际消费倾向呈现“M”型，中等收入群体出现“塌陷”，低收入群体在一定时期内状况恶化，对于消费产生了负向的影响，但整体的边际消费率在改善。同时，城市户口人群有着更高的消费倾向，低社会地位认知会对消费产生抑制作用。
      关键词：利益格局 居民消费 收入分层 社会地位认知

      内容提要：通过对2002—2010年数据的分析，本文发现：（1）人均年收入大于30000元的省份，其城乡差距在低差距的水平上轻微上升，人均收入大于20000元且小于30000元的省份，其城乡差距在中等差距上轻微上升，人均收入低于20000元的省份在一个高差距的水平上，先上升后下降；（2）在城乡贫富差距拉大的同时，城乡消费差距却呈现收敛趋同的趋势，并且越发达的区域，贫富差距越小，越落后的区域，贫富差距越大；（3）城镇消费率持续走低，乡村消费率先上升后走低；（4）经济系统呈现出这样的性状：静态比较看，乡村消费率越高的省份，贫富差距越大；动态比较看，乡村消费率与城镇消费之差持续扩大的省份，贫富差距在不断扩大。
       关键词：人均收入 贫富差距 消费率 唯象 逻辑实证主义

      内容提要：本文基于我国首次较详尽的家庭金融微观调查数据，探讨了家庭房屋价值、金融资产及其他财富对消费的影响。研究发现，是否拥有自有住房、房屋价值高低和金融资产规模等对家庭消费都存在显著影响。具体而言，房地产总财富效应大于金融资产的财富效应，且住房价值对家庭非耐用品消费行为的影响程度大于耐用品；金融资产中的无风险资产和风险资产对消费的影响也存在差异——无风险资产对非耐用品消费的影响较大，而风险资产对耐用品消费的影响较大。此外，结果表明年轻的低收入家庭所表现出来的财富效应较大。
      关键词：家庭消费 房地产财富 金融资产 财富效应

      内容提要：2011年清华大学中国金融中心在全国范围内开展了第三次消费金融调研工作。本文就城市居民家庭经济条件和储蓄行为、家庭拥有住房和养老金账户状况，择要介绍了调研所获得的一些成果。调查表明：家庭储蓄的动机主要为应对突发事件和医疗支出、子女教育和养老，家庭储蓄多少和储蓄的稳定性显著地受到家庭经济条件的影响。低收入家庭的储蓄较少，养老金账户的额度和拥有率都很低，没有住房且缺少金融知识。这使得这部分家庭容易受不利因素影响而陷入经济困境。如何向低收入家庭提供金融教育和服务，改善他们的经济和金融条件，恐怕是今后需要着力解决的问题之一。
      关键词：消费金融 消费金融调查 储蓄

      内容提要：对于产品较为复杂和专业的公司而言，顾客教育能够有效实现顾客价值让渡和提高竞争优势。但是，现有研究中关于顾客教育和顾客忠诚之间矛盾的结论（即顾客教育悖论现象），让很多企业在实施顾客教育时摇摆不定。引入动机—机会—能力模型，通过对某基金公司投资者的调研问卷，结果表明，顾客教育具有双刃的效果：一方面会通过降低投资者的转换动机，提高其忠诚度；另外一方面通过提高投资者的转换能力和转换机会感知，降低其忠诚度。此外还发现，投资者的转换动机能够调节转换能力、转换机会和投资者忠诚之间的关系，即当投资者的转换动机较低时，转换机会和转换能力并不会削弱投资者的忠诚。本研究为相关企业在顾客教育的实施过程中如何趋利避害提供了现实指导意义。
      关键词：顾客教育 悖论 动机—机会—能力模型 内在机制

      内容提要：家庭金融市场参与研究是家庭金融研究的开端。本文以中国社会科学院对全国民营企业家金融投资活动所做的调查数据为研究对象，理论和实证分析了制度及人力资本对家庭金融市场参与活动（包括市场参与的几率和市场参与深度）的影响。研究发现：（1）制度因素中的集体主义文化与金融市场化水平，以及人力资本中的教育水平与性别因素对家庭金融市场参与的几率发挥着显著的正面影响；（2）制度因素中的集体主义文化与金融市场化水平，以及人力资本中的教育水平、性别与投资者情绪对家庭金融市场参与深度发挥着显著的正面影响；（3）女性风险规避的认知特点使得男性的市场参与几率显著高于女性，但在市场参与深度方面，男女之间并无表现出显著差异，这可能是一个自然筛选的结果。
      关键词：制度 人力资本 家庭金融市场参与 调查数据

      内容提要：在中小企业家风险厌恶假设下，本文通过担保换股权内生化中小企业融资成本，构建股权、债券的消费效用无差别定价模型，运用动态规划原理求解出股权及债券主观价值，进而探析中小企业家最优投资消费策略及企业最优资本结构，解析性地给出了企业证券的风险溢价。结论表明：特质风险通过企业家风险态度影响投资消费决策、企业融资策略及最优资本结构；企业家风险厌恶程度越大，则企业经营杠杆越高，企业家当前消费越低；高风险厌恶的企业家会降低市场组合投资比例，过早违约控制下行风险，要求较高的特质风险溢价，减少特质风险对投资消费的冲击。
      关键词：担保换股权 消费效用无差别定价 风险溢价 资本结构

      内容提要：本文将消费者投资决策引入RBC模型来分析房地产价格波动对宏观经济波动的作用机制，并使用VAR模型对该作用机制进行实证检验。本文的研究表明，当期宏观经济波动不仅取决于滞后一期的宏观经济波动，还取决于当期与滞后两期的房地产价格；检验结果进一步表明，房地产价格的正向冲击将致使消费者减少消费、增加投资，对GDP具有快速拉升作用，但是该拉升作用并不具有持续性，且在3年内波动会缓慢递减至零。
      关键词：房地产价格波动 宏观经济波动 投资决策 RBC模型

      内容提要：金融危机促使我们进一步重视对金融市场中不可分散的系统性跳跃风险的研究，这类风险显著地影响金融产品的价值，是经济安全研究中不可忽视的一大问题。本文在消费金融市场框架内，建立了面临不可分散跳跃风险的衍生金融产品的一般普适估值（定价）模型，该模型研究的衍生产品并不要求其标的变量必须是投资资产的价格，而是对衍生产品价格有影响的状态变量。模型中的一个关键项清晰地反映了由于多种风险因素作用，作为系统风险的不可分散跳跃风险，对衍生金融产品的价值产生的显著影响，而这一关键项所产生的影响在以前衍生金融产品定价的研究中却令人遗憾地没有被考虑。本文还从理论上证明，投资过程中的连续消费将减少金融衍生品价格的预期增长率。本文还在一定条件下，推导出模型的闭式解。本文的研究方法不仅在消费金融市场可用，也可推广到一般金融市场衍生品定价研究，具有较广的普适性。
      关键词：消费金融市场 状态变量 衍生金融产品 不可分散跳风险 一般普适估值方程

      内容提要：保险是通过分散风险提供保障的一种特殊的金融服务消费品，是现代社会经济系统非常必要的安全性服务需求。现有理论普遍接受“经济决定保险，保险促进经济增长”的观点，实证对前者给出了充足证据，但并不完全支持后者。本文从微观机理视角来探讨保险消费对经济增长的多因子协同作用机理，发现保险要么以企业生产消费形式进入生产领域，要么以家庭个人和政府机构的服务消费形式进入消费领域，构成了社会经济系统再生产循环中物化劳动与活劳动消耗的一小部分嵌入性投入，而嵌入活劳动的保险消费对经济增长的贡献不但大于嵌入物化劳动的保险消费对经济增长的推动，而且具有较强的人力资本积累效应，可激励企业为员工开办年金计划，弥补社会保障体系不健全下养老金支付的巨额缺口，缓解政府财政压力,可促进社会公共服务管理创新和提高政府行政能力效能。
      关键词：保险消费 经济增长 行为金融机理

      内容提要：中国的保险发展水平较低，老龄化等因素将导致寿险需求可能增加。基于寿险需求的理论模型，本文结合中国的实际，提炼出影响寿险需求的可能影响因素，并分析保险需求较低的原因。通过构筑省际层面的面板数据，对影响中国寿险需求的因素进行实证研究。研究结果表明：总人口负担比与寿险需求之间存在显著的负向关系；社会保障支出水平、城市化水平及教育水平均促进了对寿险产品的需求；人均GDP、人均储蓄则没有显著影响。进一步的研究表明，中美寿险需求存在着一定的差异。
      关键词：寿险需求 老龄化 人口负担 社会保障