内容提要：本文首次系统地从福利经济学角度出发，运用前沿计算方法，试图回答中国投资率是否过高这一重要问题。本文首先计算了两个投资率：一是境内投资率；二是国民投资率，即(境内投资+对外投资)/GDP。通过横向的对比，发现无论是境内投资率还是国民投资率，即便考虑高经济增长率，中国经济都远高于世界各国。其次,采用经济增长理论的基准模型，利用中国的参数进行校准，并且进行稳健性检验，运用逆向积分法模拟中国经济福利最大化的投资路径。结果表明，中国经济上世纪90年代平均境内投资率低于福利最大化的投资率6%，国民投资率4%；2002年后，平均境内投资高于福利最大化的投资率5%，国民投资率12%；1990—2008年实际投资相对福利最大化的投资路径总福利损失约为 59%，相当于每期损失约38%的GDP。最后，本文进一步分析，如果适当地降低国民投资率，同时改善投资效率，中国经济的GDP增长率并不会大幅下降。
关键词：投资率 国民投资率 投资效率 经济增长的福利分析 |