内容提要：要素市场政策扭曲会降低全要素生产率。本文在一个随机动态一般均衡模型框架下，定量考察我国偏向国有企业政策的效率损失。理论模型引入了垄断竞争的中间产品生产企业与内生化的进入退出选择，用不同的全要素生产率增长随机过程，刻画了要素市场面临政策扭曲的国有与私有企业。为了全面反映产业特征，本文用制造业企业微观数据，来校准企业全要素生产率随机增长。通过校准，定量模型表明，源于政策扭曲的资源错置，导致了非常高昂的效率损失。
      关键词：资源错置 全要素生产率 政策扭曲

      内容提要：本文基于企业效率最大化要求剩余索取权与剩余控制权相对应这一企业理论分析了国有企业的生产效率损失和创新效率损失问题。国有企业的公有产权属性决定了国有企业中存在着生产效率和创新效率的双重损失。国有企业改革通过监督和激励机制设计在一定程度上实现了生产中的剩余索取权与剩余控制权的匹配，从而提高了国有企业的生产效率。然而，由于创新具有不同于一般生产的特殊属性，已有国有企业改革措施并不能实现创新中的剩余索取权与剩余控制权的匹配，因而无法改善国有企业的创新效率。由此，本文提出了国有企业的创新效率损失大于生产效率损失的理论假说。基于中国省级国有企业和民营企业的工业行业数据，统计分析和计量模型估计结果都稳健地支持了该假说。
      关键词：生产效率损失 创新效率损失 国有企业

    内容提要：对职工个人层面的研究表明，股权性质显著影响职工平均工资，但已有文献对于企业层面上股权性质如何影响职工平均工资尚缺乏深入探讨。以1999—2009年间我国A股上市企业为样本，本文深入考察了国有股权性质对职工平均工资的影响。研究结果表明，从整体上看，样本期间国有企业支付了更高的职工工资，而且这一结论在控制了行政垄断、企业规模和职工教育背景等因素之后依然成立。进一步区分国有企业控制级别和职工工资类别后发现，与非国有企业相比，国有企业普通职工工资显著更高。其中，中央政府控制的国有企业普通职工工资显著高于地方政府控制的国有企业，而地方政府控制的国有企业又显著高于非国有企业；国有企业高管薪酬与非国有企业并无显著差异，但中央政府控制的国有企业高管薪酬显著高于地方政府控制的国有企业和非国有企业。上述研究结论有助于理解转轨经济背景下国有股权性质对职工工资的影响，丰富了职工工资的相关研究，并对推进我国国有企业工资体制改革具有借鉴意义。
    关键词：转轨经济 股权性质 工资差异

      内容提要：本文以新古典投资模型为分析框架，首次使用1999—2007年中国全部国有及规模以上工业企业数据库，采用GMM动态面板方法估计了中国企业投资的资本成本敏感性，并检验了市场化改革是否显著提高了国有企业投资的资本成本敏感性。估计结果显示：（1）中国工业企业投资的资本成本敏感性显著为负，但相比净现金流系数，企业投资受资本成本的影响较小；（2）私营和外资企业的投资对资本成本较为敏感，而国有和集体企业的投资对资本成本不敏感；（3）市场化改革显著弱化了各类型企业的融资约束，但并没有显著提高各类型企业尤其是国有企业投资的资本成本敏感性。中国目前利率传导机制不畅的重点环节在企业投资，双轨制的利率模式和管制利率的低估扭曲了利率的价格信号作用，并创造了资金套利空间，加重了资金市场的二元结构特征，加快利率市场化步伐和继续深化国有企业改革是提高价格型货币政策工具有效性的必要途径。
      关键词：企业投资 资本成本敏感性 利率渠道 信贷渠道

      内容提要：本文通过放松经理人市场的完全竞争性假定，拓展了经典职业生涯模型，藉此研究了中国制度背景下的机构持股、企业性质与企业创新的关系，并基于2004—2009年923家上市公司的数据，从R&D投入和专利申请两个维度对本文拓展模型的命题进行了实证检验。结果表明：（1）异质机构对企业创新有不同的影响，证券投资基金对企业创新有显著的负效应，这种负效应在国有企业中表现得更为明显；（2）民营企业中机构投资者持股促进了企业的创新活动，国有企业中机构投资者持股与企业创新呈显著的负相关关系；（3）机构投资者整体持股对全样本企业的专利申请有不显著的正效应，而对R&D投入则有显著的负效应。
      关键词：机构投资者 研发投入 专利申请 自主创新

      内容提要：本文以我国2009年增值税转型为基础，结合2008年公司所得税税制改革，检验了增值税转型过程中公司投资决策的价值相关性变化趋势。研究结果表明，增值税转型对投资价值相关性的影响，存在投资补贴的正面效应和所得税负面效应。实证结果发现，2009年的增值税转型中，公司投资补贴的正面效应大于所得税负面效应，这在整体上增加了公司投资价值相关性；而且所得税税率越低，增值税转型对投资价值相关性的促进作用越大。因此，我国的税制改革在整体上提高了资本市场的资源配置效率。本文的研究结果为深入分析我国当前税制改革的作用，提供了重要的理论依据。
      关键词：增值税转型 所得税改革 公司价值

      内容提要：本文利用未定权益分析方法（CCA），在汇集、处理与整合编制多方数据的基础上，通过建立国民经济机构部门层面的风险财务报表，测度了2000—2008年我国的宏观金融风险，并直观展示和分析了该期间国民经济各机构部门风险敞口的动态演变情况。本文在我国特殊的数据背景下，基于我国金融市场发展的现状，探索了测度和监控我国系统性金融风险的具体理论与方法。
      关键词：CCA方法 宏观金融风险 资金流量表

      内容提要：本文从实时分析的视角，基于多种退势方法的产出缺口最终估计、准最终估计和实时估计序列，分别构建了四类预测模型对我国通货膨胀率进行预测，分析了产出缺口修正效应和滞后阶数变化效应对通胀预测的影响，并进一步考察了产出缺口在通胀预测中的作用及菲利普斯曲线在通胀预测中的适用性。研究结论表明，通胀率的实时预测效果要明显比基于最终数据的差，其中滞后阶数变化效应对实时预测精度的影响大于产出缺口修正效应；尤为重要的是，尽管在最终数据的预测分析中，产出缺口的引入能够提高通胀率的预测精度，但是在实时预测中，产出缺口没有提供有价值的信息，因此“产出—通胀”型菲利普斯曲线在我国通胀实时预测中并不适用。
      关键词：通胀预测 菲利普斯曲线 产出缺口 实时数据

      内容提要：鉴于银行信贷已成为现代经济波动的重要驱动因素之一，本文构建了一个包含银行信贷与经济周期特征的Svensson扩展模型，考察了由贷款损失推断偏差等因素所导致的银行信贷扩张及其宏观效应。通过对我国1984年以来的季度数据分析发现，信贷扩张发生后产出缺口扩大的趋势仅持续4个季度左右，而通胀压力则会持续7个季度以上；信贷总量的适度逆周期调整有助于减少宏观经济的波动和福利损失；信贷总量还与存款准备金率变化之间存在协整关系。应继续密切关注信贷总量变动，并合理引导。
      关键词：信贷 银行 货币政策 通货膨胀

      内容提要：本文尝试在消费者最优选择模型基础上，通过引入居民的借贷约束和预防性储蓄，推导出能够检验股市的财富效应、信号传递效应和不对称效应的实证分析框架，并利用中国的季度数据考察中国股市变动对居民消费的影响。与国内相关文献所得结论不同，本文的研究表明：如果不仅考虑股票价格变动的财富效应，而且考虑其信号传递效应，那么中国股票市场对城镇居民消费存在着较为明显的影响。分析也表明，如果用工资而不是人均可支配收入度量人力资本回报，中国股票市场同样存在正的财富效应，且这种财富效应具有明显的不对称性，反映经济基本面变化的股价变动对中国居民消费具有长期影响，投机因素引起的股价变动对中国居民消费的影响甚微。
      关键词：股票市场 财富效应 信号传递效应 居民消费

      内容提要：立足于Mitchell和Maddison的历史统计数据库，本文对发达国家增长因素进行了分析,阐释了以下事实，即1970年代以后发达国家经济增长的减速，与生产率增长的减速密切相关，而生产率的减速是由于产业结构服务化这种系统性因素造成的。为此，本文提出了长期增长过程中“结构性加速”与“结构性减速”的观点。这种观点一方面系统化和清晰化了人们关于长期增长趋势的认识，另一方面在“结构性加速”向“结构性减速”过渡期间的经济问题也更容易得到解释和预测。未来几十年，中国经济结构的服务化趋势逐渐增强，“结构性加速”向“结构性减速”转换及相应问题将会凸显。相对于其他理论而言，这种观点对于中国的工业化和城市化问题可能具有更强、更直观的解释能力。
      关键词：经济增长 结构性加速 结构性减速

      内容提要：本文使用月度数据考察国际农产品价格是否影响中国农产品价格，以及影响程度和可能的影响机制。在控制了其他影响因素的条件下，本文证实了国际农产品价格对国内价格具有经济意义上的显著影响，各种农产品的国内价格对相同产品国际价格的反应程度存在较大差异，玉米、大米和大豆价格的国际价格弹性介于0.20到0.36之间，小麦的国际价格弹性为0.05左右，国内外农产品市场间高度的整合关系主要是通过国际贸易建立的。中国在未来为保持粮价稳定需要加大对农业的扶持力度，加强国内农产品储备，合理地对农产品贸易进行管制，建立农产品价格预警机制，并通过财政补贴等手段平抑因国际价格波动而带来的国内农产品价格上涨。
      关键词：农产品价格 市场整合 国际价格弹性 农产品贸易